高盛近日发布报告称，当前由人工智能驱动的美股上涨行情虽显示出过热迹象，市场热情显著升温，但多项狂热指标仍低于互联网泡沫及2021年市场高峰期时的历史极端水平。
自3月下旬以来，标普500指数已累计上涨13%，成为数十年来最强劲的涨幅之一。在近期回调之前，该基准指数在两个月内上涨了15%，这一涨幅位列1980年以来历史回报率的前1%。
此轮上涨与人工智能相关股票以及动量交易策略的热潮密切相关，引发投资者担忧市场可能正接近不可持续的狂热水平。高盛策略师本·斯奈德及其同事在报告中分析了四大类九项指标，包括股价、交易活动、投资者情绪和企业情绪。
作为对比，互联网泡沫时期这些指标达到了第100个百分位的极值，而2021年市场高峰期则为第95个百分位。报告指出，市场广度已显著收窄，意味着大部分涨幅由少数股票推动。
但高盛表示，当前的市场集中度仍低于上世纪90年代末的科技泡沫时期。与以往的投机行情不同，高盛强调，近期的上涨行情很大程度上得益于盈利预期的改善。
今年以来，标普500指数每股收益的普遍预期已上涨16%，超过了该指数8%的价格涨幅。高盛继续预期利润增长将保持强劲，预计2026年标普500指数每股收益将达到340美元，较2025年增长24%。
高盛的投机交易指标近几个月有所上升，但仍低于互联网泡沫和2021年市场飙升期间的水平。值得注意的是，空头头寸仍处于异常高位。
标普500指数成分股的空头头寸中位数相当于市值的3.2%，创下2008年金融危机以来的最高水平，远高于2000年和2021年市场高峰时期。
高盛表示，这表明投资者的谨慎程度比许多情绪指标所显示的更强。相关信息仍在持续更新中。
