沙特阿美是迄今规模最大的 ipo，该公司 2019 年上市时募资约 290 亿美元，整体估值达 1.9 万亿美元。预计太空探索技术公司、人工智能企业anthropic与开放openai三家企业合计募资约 1700 亿美元，总估值或将突破 4 万亿美元。
各大指数编制机构近期都在重新审视自身规则，部分机构意在让太空探索技术公司尽快纳入主流指数。我所在的公司运营着 rafi 基本面指数，作为指数编制方，我对投机性修改规则的做法持谨慎态度。
标普指数公司近日也宣布，不会为大型 ipo 开辟绿色通道、调整现有规则。不过，2020 年特斯拉被纳入标普 500 指数一事，至今仍是指数行业难以释怀的前车之鉴。
标普规定，企业想要纳入指数，最新一个季度财报盈利必须为正，且连续过去四个季度累计盈利同样为正。
从 11 月 16 日官宣将被纳入标普 500 指数，到 12 月 18 日正式入指，特斯拉股价大涨 70%。鲜为人知的是，投资者早在数月前就预判它会顺利入指。
从当年 3 月低点算起，至正式纳入指数期间，特斯拉股价涨幅接近十倍。无论这种评价是否公允，许多业内人士都认为，此次延迟入指是标普指数管理委员会的一大污点。
指数投资如今已然在重塑市场格局。借用美国运通昔日的广告语：入列即享特权。一旦被纳入主流指数，就会迎来一大批不考量估值的被动买入资金。
指数基金必须按照规则，被动买入新纳入成分股、卖出剔除成分股，完全不受股价影响。持续的资金流入，也会为指数成分股带来源源不断的买盘。
据我估算，直接跟踪标普 500 指数的资金规模约达 14 万亿美元（不含对标该指数的其他资产）。另有 4 万亿美元资金追踪纳斯达克指数与罗素 1000 指数。
美国股市总市值约 80 万亿美元，这类指数基金合计持有全美近四分之一的股票资产，在各自跟踪的基准指数成分股中，持股占比还要更高。
我们不妨做一个假设推演。假设spacex以 2 万亿美元估值上市，本次 ipo 出让公司 4% 的股份，其总市值将占到美国股市总规模的约 2.5%。
倘若标普、纳斯达克、罗素指数委员会立刻按全市值权重将该股纳入指数，经测算，指数基金需要买入超 5000 亿美元的 spacex 股票，但市场上可流通股份仅价值约 800 亿美元。
理论上，股价将被推至天价，资本市场也会因此失控。
