但摩根大通医疗健康领域顶级交易撮合人士表示，即便是行业内最优质的生物科技企业，相较于登陆资本市场接受投资者检验，被大型药企收购的概率依然更高。
摩根大通欧洲、中东及非洲地区医疗健康投行联席负责人尤哈・安贾拉、罗伊・沃特斯在接受采访时表示，优质生物科技公司的 ipo 大门虽已重新敞开，但如今投资者的投资选择远比疫情行业鼎盛阶段更加谨慎。
当前市场环境促使大量生物科技企业选择双轨运作模式：一边筹备首次公开募股，一边同步对接潜在收购方。沃特斯透露，部分企业已经完成上市筹备工作，最终却在挂牌前被大型药企收购，近期该行就已参与多笔此类交易的财务顾问工作。
这一趋势折射出医疗健康领域并购交易整体回暖，生物制药赛道尤为明显。
投行高管表示，大型药企手握充裕资金，对优质资产的大手笔投资意愿持续攀升。安贾拉称，产业资本正积极布局、投入资金丰富自身管线布局，同时资本市场股东也愈发认可并购是企业实现业绩增长的可靠路径。
“如今投资者决策更加审慎，只会全力押注有望成为同类最优、全球首创的企业。”市场资金正向顶尖生物科技资产集中，尤其青睐具备差异化技术、布局肿瘤、代谢疾病、传染病等大治疗领域的企业。
对于生物科技创始人与早期投资人而言，当下的退出渠道远比一两年前更加多元，但过程并非一帆风顺。随着 ipo 窗口打开，大型药企的扩张式并购仍将持续主导行业走向。
安贾拉与沃特斯同时警示，本轮行业复苏并非普涨行情。企业董事会、投资委员会对每笔交易都会进行严苛审核，私募市场资金也愈发向头部项目集中。
沃特斯表示：“当下投资决策趋于理性保守，资本只会聚焦有望做到同类最优、全球首创的标的。”他补充道，如今企业拥有多元化的发展选择权，这在一两年前，无论是 ipo 上市还是并购退出赛道都难以实现。
这与 2020 至 2021 年流动性宽松时期形成鲜明对比：彼时投资者愿意同时押注多家技术、研发方向高度同质化的企业；如今资本只倾向流向各细分赛道的龙头企业。
