美国太空探索技术公司（spacex）日前正筹备创纪录的首次公开募股（ipo）。然而，因在2008年金融危机期间做空美国楼市而声名大噪的《大空头》原型投资人史蒂夫·艾斯曼（steve eisman）周一接受媒体采访时表示，尽管他无意在spacex上市后对其进行做空，但在当前的投资热潮中仍需保持谨慎。
他指出，spacex提交的招股说明书（s-1文件）反映出该公司存在资本密集度过高等潜在风险。艾斯曼强调，招股书中披露的数据变化最值得投资者关注。
数据显示，spacex的资本支出正呈现爆发式增长。在2023财年，其资本支出仅占总营收的42%；而根据最新公布的今年第一季度财报，这一比例已飙升至215%。
当前，spacex正试图将自身定位从一家纯粹的太空科技企业，转向ai服务与基础设施公司。他指出，spacex的未来已全盘押注在ai领域，而非外界熟知的航天发射或“星链”（starlink）业务。
艾斯曼对spacex的ai转型前景持悲观态度。他公开质疑埃隆·马斯克（elon musk）旗下的ai模型grok并非行业领先产品。
他坦言，尽管spacex已经与头部ai初创企业anthropic达成了算力合作，但其业务模式依然显得过于沉重。以此为背景，艾斯曼进一步指出了整个科技行业正面临的结构性挑战。
他以谷歌公司近期高达800亿美元的巨额融资为例，指出随着数据中心建设以惊人速度推进，整个科技板块的商业模式正在从“轻资产”向“重资产”剧烈转变。
艾斯曼警告称，尽管科技巨头们正在投入天文数字般的资金，但目前所研发的大语言模型（llm）和智能体ai（agentic ai）在实质上并没有形成核心壁垒，产品呈现出高度商品化和同质化的技术特征。
由于缺乏行业护城河，用户在不同技术产品之间的转换频繁。他重申，在市场不确定性依然高企的背景下，spacex过度依赖高成本的ai建设，将使公司面临巨大的资本压力。
